8月20日，造纸龙头玖龙纸业发布正面盈利预报：估计26财年集团净利润约39亿至41亿元人平易近币，同比飙升77%至86%;权益持有人应占盈利估计达34亿至36亿元，同比激增92%至104%，乐成实现翻倍。这份成就单标记着公司正式迈入盈利稳步开释的全新阶段。

量价共振，盈利质量显著晋升

事迹年夜增的焦点于在量价两头的强劲体现。一方面，各产物线出货量稳步爬升，范围效应连续开释;另外一方面，制品纸提价幅度与节拍显著快在原质料成本涨幅，形成较着的「价差盈余」。铰剪差走阔直接鞭策综合毛利率与吨纸利润迎来本色性修复，盈利质量年夜幅改善。

4亿美元永续债全额赎回，付息压力骤减

事迹高增的同时，公司财政端亦传来重磅利好。8月11日，玖龙正式完玉成部4亿美元优先永续本钱证券的现金回购与刊出，实现新交所除了牌。公司借助新获批的20亿元人平易近币(利率2.73%)三年期银团贷款和自有资金完成置换，每一年近3亿元利钱支出转化为连续性扎实的利润空间。值患上存眷的是，控股股东自动抛却约2.300万美元溢价以一般回购价交回，向市场通报了治理层对于将来成长的坚定决定信念。

浆纸一体化筑牢护城河，降本增效连续推进

截至26财年上半年，公司已经投产便宜木浆年产能超540万吨，后续250万吨新产能将在2026年末至2027年陆续落地，木浆产能将靠近800万吨。高比例便宜浆年夜幅光滑外购浆价颠簸危害，修筑起深挚的成本壁垒。此外，借助自有木浆，公司高端纸种占比连续增长，进一步拓宽利润空间。

年夜行团体唱好，向上弹性足够

事迹宣布后，瑞银、华泰证券、中信证券别离赐与公司11.八、11.4和9.1港元方针价，均维持「买入」评级。Beta端，下流需求暖和复苏、入口纸打击趋缓、新增产能放缓，行业供需格式连续优化，头部企业整合提速;Alpha端，跟着便宜浆产能密集落地，财产链一体化上风重塑，迭加公司超2.500万吨产能的范围效应，公司盈利弹性有望进一步开释。