2026年4月20日，于登岸A股主板仅两个月后，林平成长(603284)交出了其上市后的首份年度成就单。

作为安徽省最年夜的高等包装纸出产企业之一，林平成长于省内造纸行业拥有绝对于领先职位地方。2024年，公司原纸产量达101.97万吨，占安徽省纸和纸板总产量的35.65%——这象征着全省每一三吨纸中就有跨越一吨产自林平。公司前后获评国度级专精特新“小伟人”企业、国度级“绿色工场”。这份2025年年报，犹如一份体检陈诉，既展现了企业强劲的盈利能力，也袒露了其于快速扩张期所面对的典型挑战。

年报数据显示，林平成长2025年实现业务收入26.66亿元，同比增加7.26%;归母净利润更是录患上1.85亿元，同比年夜增21.22%。这一亮眼的利润增加，很年夜水平上是成立于2024年低基数之上的修复性反弹。2024年，一场台风“贝碧嘉”曾经重创公司，致使其停产月余，事迹承压。是以，2025年的高增加，更像是一次“回归正常”的表现。

起首，公司的“造血”能力呈现显著下滑。谋划勾当孕育发生的现金流量净额仅为2515.21万元，同比狂跌90.06%。这象征着，公司账面上的1.85亿利润，并未有用转化为真金白银的现金流入。究其泉源，是公司为应答市场回暖而年夜幅增长备货，致使存货占用的资金激增，期末存货账面价值较上年底增加了63.9%。利润与现金流的严峻违离，是企业运营效率降落的初期预警。

其次，激进的产能扩张计谋正给公司的资金链带来巨年夜压力。为了支撑其扩产规划，林平成长于2025年年夜幅举债。数据显示，其短时间告贷及持久告贷别离较上年底激增了187.71%及189.59%，二者占公司总资产的比重别离上升了5.17个及6.53个百分点。

这些告贷并不是无的放矢，而是直接指向两年夜募投项目。 公司方面明确回应，上半年告贷增长“重要缘故原由系为构建年产90万吨绿色环保智能制造新质料项目(二期)”。事实上，公司IPO原规划募资12亿元用在两年夜扩产项目，但现实募资净额仅6.24亿元，资金缺口高达约5.76亿元。而两年夜项目的总投资范围更为重大——合计约20.58亿元(此中90万吨项目二期投资11.867亿元，60万吨生物基纤维项目投资8.7083亿元)。面临云云巨年夜的资金需求，公司不能不于“造血”功效削弱的同时，年夜幅增长银行告贷来弥补缺口。

聚焦到募投项目的详细进展。90万吨项目二期中的PM8出产线已经在2026年3月乐成投产，新增60万吨箱板纸年产能。而另外一个“年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新质料项目”则进展迟缓，截至2026年3月累计投入进度为0%，估计到达预定可以使用状况的时间已经推延至2028年3月。因为资金有限，公司已经将该项目的拟投入召募资金从7亿元年夜幅压缩至1.24亿元。

固然，林平成长的基本面依然坚实。其“绿色制造+轮回经济”的成长模式切合国度战略标的目的，省内龙头职位地方安定。公司拟定的“每一10股派发明金盈余6.20元”的利润分配方案，也揭示了治理层对于将来成长的决定信念。

总结而言，林平成长这份年报喜忧各半：利润增加超两成，龙头职位地方安定，但谋划现金流狂跌九成，账面利润未能转化为现金;为弥补近6亿募资缺口，公司年夜幅举债投建超20亿的项目，如今一个刚投产、另外一个已经延期。于“造血”削弱与“输血”激增的两重挤压下，资金链可否平稳渡过扩张期，将是公司面对的最年夜磨练。